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            鄭糖上方空間不宜高估

            Date:2022-12-7 15:13:11Hits:0

               期貨日報12月7日報道:隨著下跌動能的釋放,在制糖成本的托底作用下,鄭糖主力合約期價在5500元/噸一線附近獲得較強支撐,但上行空間不宜高估。預計主力合約上方壓力位在5600元/噸,下方支撐位在5480元/噸。

            ??鄭糖主力合約在創下階段性低點5496元/噸后,自12月初以來表現較為焦灼,目前期價在5500元/噸關口附近徘徊。隨著下跌動能的釋放,在制糖成本的托底作用下,預計鄭糖后期將以區間振蕩行情為主。

            ??新榨季全球食糖供應轉向過剩

            ??從全球食糖供需格局來看,ISO預計2022/2023年度全球食糖面臨供應過剩局面,過剩量為620萬噸。消費方面,預計全球消費量將達到1.76億噸。產量方面,較理想的天氣條件及高糖價刺激有利于2022/2023榨季食糖產量增長,2022/2023年度全球糖產量預計升至創紀錄高位的1.821億噸。這主要受巴西產量增至3850萬噸推動,且泰國作物持續自前兩年的干旱中恢復,泰國糖產量預計將攀升至1200萬噸。近期北半球壓榨進程有所提速,將在一定程度上緩解食糖貿易量偏緊的局面,短期國際糖價將在17—20美分/磅區間運行。

            ??從新榨季開榨情況來看,甜菜產區方面,目前新疆14家糖廠、內蒙古12家糖廠已全部開榨,新疆1家糖廠已于11月21日停機。南方甘蔗產區糖廠也在陸續開榨中。廣東方面,開榨時間較去年同期提前17天;云南方面,11月3日首家糖廠開榨,開榨時間較上榨季推遲11天;廣西方面,雖然部分糖廠開榨進度有所推遲,但總體開榨進度有序。截至12月5日,廣西已開榨糖廠數為51家,本周預計還有7—10家糖廠開榨,本月下旬廣西糖廠將迎來壓榨高峰階段。

            ??與本榨季5700元/噸的甜菜糖成本相比,南方甘蔗糖制糖成本稍低,預計本榨季廣西制糖成本為5400—5500元/噸。而從當前的現貨市場情況來看,廣西新糖產量供應進度較慢,產區新糖報價穩定,銷區貿易商需求表現平淡。隨著甘蔗糖的逐漸上市,市場定價權將從甜菜糖向成本稍低的蔗糖轉移,關注新糖的價格變化。

            ??配額內外糖價差延續倒掛狀態

            ??近期,糖內外價差仍延續倒掛狀態,究其原因在于11月ICE原糖價格持續上行,最高突破20美分/磅,雖然11月中旬后有所回落,但仍處于偏高水平。結合價差來看,截至12月5日,廣西白糖現貨報價為5506元/噸,泰國配額內食糖進口估算成本為5677元/噸,巴西配額內食糖進口估算成本為5377元/噸。配額內內外糖之間的價差為-171—129元/噸,配額內進口利潤接近關閉狀態。泰國配額外食糖進口估算成本為7252元/噸,巴西配額外食糖進口估算成本為6862元/噸。配額外內外糖之間的價差為-1746—1356元/噸。后期需繼續關注進口利潤的變動情況,這將對進口糖節奏產生影響,預計今年食糖進口量為460萬—500萬噸。

            ??糖漿進口主要來源于泰國,在泰國食糖豐產的推動下,今年以來進口糖漿迎來放量的局面,這將給國內糖市構成了一定沖擊,使得國內食糖定價、食糖銷售面臨潛在壓力。

            ??綜上所述,宏觀面上,美國通脹壓力減弱,市場對12月美聯儲加息放緩預期提升?;久嫔?,一方面,隨著南方新糖的大量上市,糖企挺價意愿將將削弱,季節性供給壓力將愈加凸顯;另一方面,目前現貨報價持穩,成交一般,整體市場情緒仍偏弱??傮w來看,隨著下跌動能的釋放,在制糖成本的托底作用下,鄭糖主力合約期價在5500元/噸一線附近獲得了較強支撐,但上行空間不宜高估,主力合約上方壓力位在5600元/噸,下方支撐位在5480元/噸。



            來源:期貨日報